暴跌600点 人民币跌破6.8!政策大转变 这才刚开始?


CHN终于跌破6.8,舒坦了。其实,也不太意外。

逍遥开玩笑说,人民币汇率这轮贬值是主动性贬值。债务、资产泡沫等问题都没解决,怎么叫主动性贬值?

其实就是,央妈睁一只眼闭一只眼,让汇率自然而然的“市场化”贬值。不作为、不干预就是“主动”。但是,你贬的太快,跟股市等其他市场形成共振,造成恐慌了,甚至出现系统性风险,那央行就要睁开眼,管一管了。

老朋友都知道,我们一直是赞成人民币贬值的。

新年的第一天,我们就判断人民币会贬值,并且呼吁人民币贬值。当时,人民币涨得那叫一个凶猛啊,急的我们直接“控诉”汇率失控,并质问“到底还要不要贸易了”!

逻辑很简单,国内去杠杆、去产能、查环保,经济整肃期间,增长需要有因素支撑。2017年出口大涨,那是因为2016年汇率大幅贬值。2017年汇率大涨,2018年出口不要了?

谁知道,中美对喷几个回合后,川普把贸易战升级了。经过半年的消化,年初就开始疯狂做多人民币的交易开始撤退,反手做空。

贸易战升级,是人民币汇率这轮贬值的导火索。即便没有这个导火索,人民币也会找到其他因素触发贬值,比如美元走强。

也是在年初,我们就大胆预判:主流都是错的,2018年美元将走强,相应的人民币会贬值。

当时,市场上几乎都预判美元会下跌,理由一大堆。毕竟,2017年美元升值极大的打击了市场预期,许多人开始相信美元宿命,相信加息周期的美元会走弱,相信趋势的力量,相信周期的力量。

当时稍微有点名气的分析师都不敢轻易预期拐点。毕竟,我们并没有名气嘛,于是就大胆的相信我们的判断,旗帜鲜明的挑战主流预期。当然,这才半年,说不定半年后会打脸。

市场也很给面子,不到一周,央行就放弃逆周期因子,人民币汇率跳贬。

接下来,人民币汇率就进入了长达两三个月的升值和震荡周期。我们内心受到了极大的“创伤”,怀疑人生,文章也懒得写了。还好,好友学士吟帮着写了几篇,否则就真对不起大家的厚爱了。

人民币汇率未来怎么走?我们仍然坚持原来的观点,贬值,并且呼吁贬值。

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昨天是个大转折,政策环境发生了巨大变化,也是这两天人民币贬值的重要因素,未来资产价格都会受影响,需要注意。

一、央行和财政部互怼后,央妈昨天开始发大招:

多家一级交易商接到通知,央行本月可对一级交易商额外给予MLF资金,用于支持贷款投放和信用债投资。

据了解,央行允许交易商较月初报送贷款额度外的多增部分给予1:1配MLF资金,并要求多增部分为普通贷款。对AA+以下的新增信用债投资要求,也有适当的放宽,AA信用债成交较以前变得活跃。

说它是有毒的QE也好,说它是央妈做优先,银行做劣后的最大结构性债券信托也好,本质上都是宽松。

再联想到6月27日,央行货币政策委员会,关于流动性表述的变化也正式从保持流动性“合理稳定”变为保持流动性“合理充裕”。另外,18年以来央行已经实施了3轮定向降准,释放的资金已经超过2万亿;今年以来的货币利率已经降至两年新低。

都说明,基础货币流动性已经极其宽松,未来可能还会极其宽松。

二、昨天还有个重磅消息,银保监会窗口指导,从资金的价格方面,要求银行加大信贷投放力度,带动小微企业贷款利率明显下降

银保监会召开对银行业金融机构座谈会,畅通国民经济循环和货币政策传导,优化资源配置结构,必须加快提升民营企业和小微企业融资服务能力,坚定不移地做好包括个体工商户和农户在内的普惠金融工作。

逐步降低对抵押担保和外部评估的依赖,从源头上降低小微企业融资费用负担。

这两个重磅消息,真叫人无奈。实际操作的可行性有多大,套利空间巨大,商业银行必将寻租对象。

再看一下以前的消息:

三、国开行回应:棚改贷款审批权限未上收总行。

四、棚改货币化并未一刀切。

一系列新闻结合起来看,去杠杆都还没动房地产,这就痛的不去了,还是希望经济发展掩盖矛盾。

综合起来看,还是贬汇率吧,能缓冲宽松压力,能缓冲贸易战压力。

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